השוואת תשואות בקרן השתלמות

נתחיל בדוגמא: אם יש לכם צבירה של 200,000 ש"ח בקרן השתלמות ואתם מפקידים 1571 ש"ח בכל חודש (תקרת ההפקדה הפטורה לשכירים) ב 20 שנים תוכלו לחסוך מאות אלפי שקלים.
בדיוק מה ששמעתם! כ 5 דקות קריאה שוות את הפער? די בטוח שכן, בואו נצלול לפרטים.

אבל יש לי דמי ניהול מצוינים בקרן השתלמות

הכל התחיל משאלה פשוטה שנתקלתי בה באחת הקבוצות:
“יש לי קרן השתלמות בהראל עם דמי ניהול מצוינים 0.26%. מושקע ב־S&P500. האם שווה להעביר ל־IRA?”

הפוסט נשאל בקבוצת פייסבוק שבה יש יודעי דבר רבים והופתעתי לגלות שרובם טוענים שניוד ל IRA בתנאים האלה אינו משמעותי כלל.

התשובה הקצרה היא שבקרן השתלמות שבה אין מרכיבים ביטוחיים ואין מנגנון הבטחת תשואה. אם בחרתם לא לנהל את הכסף ב IRA סביר להניח שאתם מפסידים לפחות חצי אחוז בשנה ביחס לרמת הסיכון שאתם לוקחים וזאת מבלי לכלול הבדלים בדמי הניהול הישירים. בואו נבדוק את הנתונים.

רגע, מה זה IRA בכלל?

IRA - Individual Retirement Account או בעברית פשוטה המשמעות עבורכם היא האפשרות לנהל את קרן ההשתלמות שלכם בעצמכם ולחסוך בעמלות. אם תבחרו ב IRA, אתם תנהלו בעצמכם את הכסף כמו בכל תיק השקעות אחר
אם המונח הזה חדש עבורכם אני מציע להתחיל קודם מהפוסטים הבאים:
קרן השתלמות - מקלט או מלכודת מס והאם IRA הוא הסוס המנצח
ניוד פנסיה ל IRA, כל מה שצריך לדעת לפני

או מהפרקים הבאים בפודקאסט:
פרק 6 - כל מה שרצית לדעת על IRA
פרק 11 - ניוד השתלמות ופנסיה ל IRA - כל הסודות (עם עומר אשכנזי)

איך משווים תשואות?

על מנת שנוכל להשוות מסלול מנוהל להשקעה עצמאית אנחנו חייבים להשוות השקעה באותו נכס בסיס. הנפוץ ביותר והדוגמא הקלאסית הוא מסלול עוקב מדד S&P500.
נשווה השקעה במסלול S&P500 בתקופה ארוכה ככל הניתן מול השקעה שנעשית באופן עצמאי ב IRA שגם היא חשופה ל S&P500.
לא נתייחס לדמי הניהול בהשוואה ונבחן באיזה מכשיר השקעה ניתן להשיג את התשואה הקרובה והגבוהה ביותר למדד.
את התשואות נוציא מאתר גמל נט. מציג רק את החודש שלפיו מחושבות התשואות ללא היום המדויק. על מנת לוודא באיזה יום נדגמו התשואות פניתי לרשות שוק ההון ושאלתי. עבור כמה שבועות אבל קיבלתי תשובה.
תשואה מספטמבר 2024 עד אוגוסט 2025 תחושב מיום 01.09.2024 ועד ליום .31.08.2025
על פי העקרון הזה חיפשתי תשואות של תקופה ארוכה שבה היו קיימות מספיק קרנות השתלמות עם מסלול S&P500.

בתמונה המצורפת בחנתי את התשואה שהשיגו בתי ההשקעות בישראל במסלולי עוקב מדד S&P500 ב 3 שנים האחרונות בקרנות ההשתלמות. שימו לב - זו אומנם תקופה קצרה לבדיקה עבור השקעות לטווח ארוך אך איני מנסה לבדוק את התשואה שהשיגו המסלולים האלה לעומת מסלולים עם חשיפה שונה אלא להשוות את יעילות העקיבה שלהם וגם בטווח לא ארוך נראה שקיימים פערים משמעותיים ביותר.

ע"פ תשובת הרשות יש להתייחס לנתונים החל מה 01.11.2022 ועד ה 31.10.2025.
על מנת להבין איזו תשואה יכולתם להשיג באופן עצמאי אם הייתם משקיעים באותו נכס בסיס בחרתי בקרן של אינווסקו שנסחרת בישראל, צוברת, סינטטית ובעלת דמי ניהול נמוכים וחשופה להשפעות מט"ח - היא לא בהכרח הקרן הטובה ביותר - את זה אני משאיר לכם לבדוק, היא רק דוגמא לקרן אחת מיני מספר קרנות ואם תמצאו אחת טובה יותר, מה טוב, רמז, בידקו בעצמכם את התשואות של הקרנות המחקות הישראליות (מתחילות ב 5) ולא קרנות הסל הישראליות (מתחילות ב 1). שימו לב שהשער של הקרנות המחקות לא תמיד מתעדכן בסוף היום ולעיתים תראו את השער מתעדכן רק בסוך יום המסחר הבא, לכן ההשוואה של התשואות של קרנות אלו יותר בעייתית.

אז כמה זה יוצא?

באותה תקופה נבדקת הקרן של אינווסקו התחילה בשער של 258700 (02.11.2022 יום המסחר הראשון בנובמבר) והגיעה לשער 444700 ב 30.10.2025 (יום המחסר האחרון באותו החודש), כלומר, תשואה של 71.897% (כאן התשואה לאחר הפחתת ניהול השקעות - דמי הניהול של הקרן, בניגוד לתשואות הנתונות בקרנות ההשתלמות, באותה תקופה עלות דמי הניהול של הקרן היו 0.05% בשנה, אתם רואים כאן תשואה לאחר הפחתה של כ 0.15% ב 3 שנים).
אפילו אם במקרה בחרתם בחברה הטובה ביותר במסלול מנוהל באותה התקופה שהשיגה תשואה של 69.23% אתם בפיגור של כ 2.5% לפני הפחתת דמי ניהול. בקרנות השתלמות מנוהלות אחרות פיגור של עד 5.7% ב 3 שנים בלבד. כלומר, גם במסלול שנחשב "מצוין", הכסף שלכם הניב פחות ממה שיכול היה רק בגלל מבנה המוצר.

אני רוצה שתפנימו את הפער.
4% מצבירה של 200,000 ש"ח הם 8,000 ש"ח, כסף שהיה מושקע עוד 21 שנים ויכול להכפיל את עצמו פי 8 (ע"פ תשואה ממוצעת של 10% בשנה במדדים רחבים). כלומר, הפסד פוטנציאלי של 64,000 ש"ח רק על הכסף שכבר איבדתם ב 3 שנים האחרונות, מבלי להתייחס לחוסר היעילות שיצטבר בהמשך הדרך.

כאן זה אולי הזמן להזכיר שלרוב ב IRA תוכלו לקבל דמי ניהול ישירם נמוכים יותר ולמעשה לחסוך יותר מההפרש שנוצר בגין השעה פחות יעילה. גם אם יש לכם דמי ניהול מעולים בקרן ההשתלמות המנוהלת שלכם - כמו 0.26%, זיכרו שהחיסכון ב IRA הוא לא עוד כמה מאיות אחוז בשנה אלה גדול הרבה יותר.

מה יהיה בעתיד?

האם פערי העקיבה ימשיכו להיות כאלה גדולים בעתיד? איני יודע בוודאות.
בפוסט הזה לא אכנס להסברים הטכניים, אם אתם לא מכירים את אחד מהמונחים הבאים: קאש דראג, דמי ניהול השקעות (לא דמי ניהול ישירים), יעילות דיבידנדים אני מציע להשלים אותם כאן אני מציע להשלים אותם כאן.

רגע, יש עוד...

עד כאן דיברתי על הפער בתשואה כאשר משווים השקעה באותו נכס בסיס אך ל IRA יש יתרון נוסף משמעותי. היכולת שלכם לקחת שליטה מלאה על ההשקעה.

חלקכם אולי יבחרו דווקא במדד עולמי על מנת לקבל פיזור גבוה יותר, חלקכם אולי יבחרו להסיט את ההשקעות היותר ספקולטיביות לתוך ה IRA תחת ההנחה שאם תהיה שם תשואה עודפת ומכיוון שקרן ההשתלמות אינה ממוסה במס רווח הון, תוכלו לחסוך בתשלום מס משמעותי. אולי תחליטו לשחק עם תיק מחמד ומסחר יותר אקטיבי ותהנו ממכירה ברווח ללא אירוע מס. אולי תחליטו להמשיך להשקיע ב S&P500 רק באופן יעיל יותר.

מה שחשוב זה שתדעו לקחת שליטה ולנצל את היתרונות שקיימים במוצר הזה לטובתכם. ברגע שלקחתם שליטה, המשחק הוא אחר, הוא לא בחירת מסלול השקעה אחד מבין המסלולים הבודדים שהחברות מציעות לכם.

אתם תצטרכו להרכיב תיק ולבחור ני"ע בעצמכם, להבין את רמת הסיכון שאתם לוקחים ואיך היא משתלבת ביחד עם החשיפה שלכם בהשקעות אחרות כמו תיק מסחר עצמאי, פנסיה, נדל"ן ועוד…

אני מעודד אותכם ללמוד לעשות את זה בצורה נכונה ואם אתם לא מצליחים לבצע את המשימה בעצמכם תיעזרו באיש מקצוע שיכוון אותכם. אני מציכ גם שירות של תכנון פיננסי שיעזור לכם להימנע מטעויות שעולות הרבה כסף ולצאת לדרך עם תוכנית פעולה ברורה ויעילה.
נשמע מעניין? קראו עוד קצת על תכנון פיננסי כאן